上证报中国证券网讯（徐潇潇 记者 张欣然）开年以来，权益市场逐步回暖，令“固收+”类理财热度提升。 上海证券报记者了解到，相比过去，配置期权、信用凭证等工具的“固收+”的结构化理财产品更受投资者的广泛青睐，成为低利率环境下的投资新选择，尤其是“固收+期权”产品在近期市场中表现亮眼。 相比之下，银行理财在债市搏收益已经越来越具有挑战性。多位专家建议，理财公司需提升大类资产配置的能力，通过平衡产品底层资产配置，组合不同风险收益特征的资产，从而获得更优越的风险收益比。 固收类理财产品收益下行 随着利率下探至历史低位，固收类理财产品收益亦持续下行。Wind数据显示，10年期国债收益率自2023年初至今下降了1.02个百分点。普益标准数据显示，全市场理财产品平均收益水平自2023年初至今也下降了0.74个百分点。 相较于纯固收类产品，“固收+”的产品表现相对较好。普益标准数据显示，上周固收类产品的平均业绩比较基准较低，为2.17%，环比下跌0.12个百分点；而混合类产品的平均业绩比较基准较高，达2.56%，环比下跌0.16个百分点。 某理财公司的投资经理告诉记者，当前“固收+”产品确实更具潜力，“固收+”产品策略特点是追求绝对收益，更可观的风险收益比，同时能够在产品端就为投资者实现资产配置。该策略的核心诉求是追求绝对收益，通过多元化的资产配置和优质的投资策略，实现高于纯固收类产品的收益水平。尽管不能保证其波动率一定低于纯债资产，但通过大类资产的平衡配置股票配资网站行情，该策略能够实现更加优越的风险收益比，为投资者提供长期稳健的收益来源。 谈及“固收+”的产品特点，中信证券首席经济学家明明表示，“固收+”产品的底层资产主要包括固收类资产、期权策略、权益类资产和其他辅助性资产，优势在于能够增强收益，风险可控，但劣势在于结构复杂，流动性受限，投资者教育难度较大。 明明认为，低利率背景下，“固收+”产品将向多资产、多策略转型，同时将会更注重绝对收益策略，而非单纯加资产，此外，长期限产品和政策驱动（如参与定增）或成为重点。 “固收+期权”产品表现亮眼 基于收益增强和风险控制的双重优势，近期“固收+期权”产品受到投资者的广泛青睐。特别是在权益市场表现强劲的背景下，这类产品的吸引力进一步提升。 华西证券分析师田乐蒙、董远表示：“在收益荒加剧背景下，类权益资产带来的弹性收益成为破局关键。同时考虑到国内金融工具品类以及监管约束，股票、可转债、ETF等类权益资产都是‘+’的重要组成部分。” 记者注意到，招银理财、平安理财等理财公司的“固收+期权”产品净值增长率超7%。以招银理财旗下某挂钩中证1000指数触发的理财产品为例，据理财经理介绍，触发策略指的是一旦触发敲出事件，就提前终止、锁住收益。产品说明书显示，当中证1000指数收盘价在观察日达到预设触发价时，产品将提前终止并结算收益。其中，敲出价格指的是期初观察日挂钩指数的收盘价格*产品约定的比例（一般为100%），观察日则是指挂钩指数的价格与敲出价格相比较的日期。 “假设购买了一个‘固收+期权’的产品，该产品将根据标的表现划分为两个收益区间，业绩比较基准为0.01%-0.15%/5.05%-5.40%，产品存续期间设置22个观察日，若任一观察日挂钩指数收盘价高于敲出价格，触发敲出事件，那么产品提前终止，投资收益为5.05%至5.40%；若所有观察日均未发生触发事件，则投资收益为0.01%至0.15%。”上述理财经理介绍。 大类资产配置能力需提升 尽管期权策略的复杂性和成本增加可能对产品表现产生一定影响，但其收益增强和风险对冲的优势仍然使其成为市场中的热门产品。多位业内人士认为，银行理财子公司需要快速提升大类资产配置的能力。 一位投资行业的专家表示，风险和收益之间的关系是大类资产配置需要处理的核心矛盾。大类资产配置的任务分为两个层次：第一层是按照收益目标、风险容忍度和流动性需求构造投资组合；第二层是尽可能提高组合的夏普比例，这反映组合管理人对于风险的使用效率和投资管理能力。 某金融机构分析师介绍：“提高夏普比率主要有两个途径，两者结合可以有效提升投资组合的风险调整后收益。”他表示，一是风险分散，使各类资产的波动相互对冲以降低组合的风险，属于Beta收益；二是资产轮动，使用基本面分析等方法预判资产价格走势，规避下行风险，选取特定宏观环境下有超额收益的资产，属于Alpha收益。 对此，中国邮储银行研究员娄飞鹏也认为，银行理财子公司需要加强投研能力建设，加大对大类资产的研究，通过适当增加权益类资产投资股票配资网站行情，来稳定或者增加收益。同时，也要做好投资者教育，引导投资者顺应市场变化调整投资收益预期等。
展开剩余54%上证报中国证券网讯（徐潇潇 记者 张欣然）开年以来，权益市场逐步回暖，令“固收+”类理财热度提升。
上海证券报记者了解到，相比过去，配置期权、信用凭证等工具的“固收+”的结构化理财产品更受投资者的广泛青睐，成为低利率环境下的投资新选择，尤其是“固收+期权”产品在近期市场中表现亮眼。
相比之下，银行理财在债市搏收益已经越来越具有挑战性。多位专家建议，理财公司需提升大类资产配置的能力，通过平衡产品底层资产配置，组合不同风险收益特征的资产，从而获得更优越的风险收益比。
固收类理财产品收益下行
随着利率下探至历史低位，固收类理财产品收益亦持续下行。Wind数据显示，10年期国债收益率自2023年初至今下降了1.02个百分点。普益标准数据显示，全市场理财产品平均收益水平自2023年初至今也下降了0.74个百分点。
相较于纯固收类产品，“固收+”的产品表现相对较好。普益标准数据显示，上周固收类产品的平均业绩比较基准较低，为2.17%，环比下跌0.12个百分点；而混合类产品的平均业绩比较基准较高，达2.56%，环比下跌0.16个百分点。
某理财公司的投资经理告诉记者，当前“固收+”产品确实更具潜力，“固收+”产品策略特点是追求绝对收益，更可观的风险收益比，同时能够在产品端就为投资者实现资产配置。该策略的核心诉求是追求绝对收益，通过多元化的资产配置和优质的投资策略，实现高于纯固收类产品的收益水平。尽管不能保证其波动率一定低于纯债资产，但通过大类资产的平衡配置，该策略能够实现更加优越的风险收益比，为投资者提供长期稳健的收益来源。
谈及“固收+”的产品特点，中信证券首席经济学家明明表示，“固收+”产品的底层资产主要包括固收类资产、期权策略、权益类资产和其他辅助性资产，优势在于能够增强收益，风险可控，但劣势在于结构复杂，流动性受限，投资者教育难度较大。
明明认为，低利率背景下，“固收+”产品将向多资产、多策略转型，同时将会更注重绝对收益策略，而非单纯加资产，此外，长期限产品和政策驱动（如参与定增）或成为重点。
“固收+期权”产品表现亮眼
基于收益增强和风险控制的双重优势，近期“固收+期权”产品受到投资者的广泛青睐。特别是在权益市场表现强劲的背景下，这类产品的吸引力进一步提升。
华西证券分析师田乐蒙、董远表示：“在收益荒加剧背景下，类权益资产带来的弹性收益成为破局关键。同时考虑到国内金融工具品类以及监管约束，股票、可转债、ETF等类权益资产都是‘+’的重要组成部分。”
记者注意到，招银理财、平安理财等理财公司的“固收+期权”产品净值增长率超7%。以招银理财旗下某挂钩中证1000指数触发的理财产品为例，据理财经理介绍，触发策略指的是一旦触发敲出事件，就提前终止、锁住收益。产品说明书显示，当中证1000指数收盘价在观察日达到预设触发价时，产品将提前终止并结算收益。其中，敲出价格指的是期初观察日挂钩指数的收盘价格*产品约定的比例（一般为100%），观察日则是指挂钩指数的价格与敲出价格相比较的日期。
“假设购买了一个‘固收+期权’的产品，该产品将根据标的表现划分为两个收益区间，业绩比较基准为0.01%-0.15%/5.05%-5.40%，产品存续期间设置22个观察日，若任一观察日挂钩指数收盘价高于敲出价格，触发敲出事件，那么产品提前终止，投资收益为5.05%至5.40%；若所有观察日均未发生触发事件，则投资收益为0.01%至0.15%。”上述理财经理介绍。
大类资产配置能力需提升
尽管期权策略的复杂性和成本增加可能对产品表现产生一定影响，但其收益增强和风险对冲的优势仍然使其成为市场中的热门产品。多位业内人士认为，银行理财子公司需要快速提升大类资产配置的能力。
一位投资行业的专家表示，风险和收益之间的关系是大类资产配置需要处理的核心矛盾。大类资产配置的任务分为两个层次：第一层是按照收益目标、风险容忍度和流动性需求构造投资组合；第二层是尽可能提高组合的夏普比例，这反映组合管理人对于风险的使用效率和投资管理能力。
某金融机构分析师介绍：“提高夏普比率主要有两个途径，两者结合可以有效提升投资组合的风险调整后收益。”他表示，一是风险分散，使各类资产的波动相互对冲以降低组合的风险，属于Beta收益；二是资产轮动，使用基本面分析等方法预判资产价格走势，规避下行风险，选取特定宏观环境下有超额收益的资产，属于Alpha收益。
对此，中国邮储银行研究员娄飞鹏也认为，银行理财子公司需要加强投研能力建设，加大对大类资产的研究，通过适当增加权益类资产投资，来稳定或者增加收益。同时，也要做好投资者教育，引导投资者顺应市场变化调整投资收益预期等。
发布于：上海市